注冊制下退市知識問答（6）|退市指標優化

編者按：上市公司退市制度是資本市場的重要基礎性制度，一個健康發展的資本市場必然同時要求暢通的入口關和出口關。深化退市制度改革，是注冊制改革的內在要求，也是完善“有進有出、優勝劣汰”市場生態的重要路徑，是化解上市公司存量風險、對嚴重失信主體保持“零容忍”的重要制度安排，對進一步提高上市公司質量，促進資本市場良性循環，保護投資者合法權益具有重要作用。

為幫助投資者更好理解“退市新規”，資本市場學院特別推出注冊制下退市知識問答，第6期介紹上交所規范類強制退市相關內容。

一、規范類退市有哪些情形？

上市公司出現以下規范類問題情形之一的，交易所對其股票實施退市風險警示：

情形一：因財務會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，被中國證監會責令改正但公司未在規定期限內改正，公司股票及其衍生品種自前述期限屆滿的下一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品種停牌2個月內仍未改正；

情形二：未在法定期限內披露半年度報告或者經審計的年度報告，公司股票及其衍生品種自前述期限屆滿的下一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品種停牌2個月內仍未披露；

情形三：因半數以上董事無法保證公司所披露半年度報告或年度報告的真實性、準確性和完整性，且未在法定期限內改正，公司股票及其衍生品種自前述期限屆滿的下一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品種停牌2個月內仍未改正；

情形四：因信息披露或者規范運作等方面存在重大缺陷，被本所要求限期改正但公司未在規定期限內改正，公司股票及其衍生品種自前述期限屆滿的下一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品種停牌2個月內仍未改正；

情形五：因公司股本總額或股權分布發生變化，導致連續20個交易日不再具備上市條件，公司股票及其衍生品種自前述期限屆滿的下一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品種停牌1個月內仍未解決；

情形六：公司可能被依法強制解散；

情形七：法院依法受理公司重整、和解和破產清算申請；

情形八：交易所認定的其他情形。

二、“信息披露或者規范運作等方面存在重大缺陷”具體是指什么？

具體包括有：交易所失去公司有效信息來源；公司拒不披露應當披露的重大信息；公司嚴重擾亂信息披露秩序，并造成惡劣影響；以及交易所認為公司存在信息披露或者規范運作重大缺陷的其他情形。

三、退市新規中為什么會新增信息披露和規范運作存在缺陷的退市指標？

近年來，國務院金融委多次強調對資本市場違法犯罪行為“零容忍”?！秶鴦赵宏P于進一步提高上市公司質量的意見》再次明確要求，加大對信息披露違法的處罰力度。個別上市公司信息披露或規范運作等方面長期違法違規，劣跡斑斑，其嚴重程度雖尚未構成重大違法，但拒不改正，甚至屢教不改，市場影響惡劣。長此以往，不僅侵害投資者的利益，而且破壞了正常的運行秩序，不利于市場的健康發展。為此，為落實中央文件精神，本次改革新增“信息披露或者規范運作等方面存在重大缺陷”退市指標。具體情形包括：證券交易所失去公司有效信息來源；公司拒不披露應當披露的重大信息，嚴重擾亂信息披露秩序，并造成惡劣影響等。上市公司存在前述違規情形且拒不改正的，將堅決予以出清。應該來說，新增此類退市指標，可以在一定程度上豐富交易所日常監管的“工具箱”，提升監管的威懾性。

資料來源：上交所投教